如何做好尽职调查之一：先把框架搞出来

Question

如题所述

Answer 1

一、尽调总要有个目的吧？
尽职调查的英文叫Due Dilligence，更合适叫做“审慎性调查”。它调查的是什么？是与你之前的预期是否一致。如果一致，剩下的就是如何完成这笔交易；如果不一致，情况就多了，更不还继续交易都成问题。
不同的目的当然会导致不同的DD手段（出于打字速度考虑，我们就把尽职调查简称为DD好了）。如果你的目的不过是上市退出获利，那么你的主要考虑是这家企业能否坚持到未来上市？是否符合上市的条件？上市后能否获利一个好的估值？现在的估值是否能够接受？
如果你的目的是并购，那么你的主要考虑是标的企业与自身的协同效应。是客户协同？是地域协同？是资源协同？或者更简单，不管三七二十一，什么都并购，只要能增厚利润有利于资本市场的表现就好，这算是资本协同好了。

二、目的决定了你的手段
不同的目的，决定了你不同的切入点，也决定了你不同的DD手段。因此，只有当你确定了一个切入点，再从这个切入点插下手一点点渗透到财务、业务、法律领域时，才能最大限度地节省时间，也才能最大限度地得到想要的结果。
任何没有明确目标和方向，上来就让财务、法律和业务尽职团队扑到标的公司的尽职调查，都是耍流氓。
如果以并购为目的，可能你最关心的，是标的企业的法律问题。有没有看错？是法律，而不是其它吗？对，是从法律入手，再及其它。经常发生的情况是，并购者对标的企业已经非常熟悉，同处于一个行业，或者一个产业链的上下游，目标公司的业务、产能、客户、技术等等，了如指掌。市场上不知彼此干过多少恶仗，今天终于走到一起，甚至并购估值都已经谈定，但我还想知道，你卖