第1个回答 2011-01-13
1. 我国目前通胀的性质之一是结构性通胀
从数据上看,我国CPI指数中食品类商品物价上升超过10%,总体CPI指数上升5-6%,而非食品类物价上涨仅1.9%,显示出现在的通胀是结构性的通胀。美国测量通胀的指标是核心通胀指数,其中不包括食品和能源,原因是这两类商品受季节,国际石油价格等因素的影响很大,波动幅度也很大,不能真实反映与国民生产和货币发行量相关的通胀水平。食品商品价格控制可以采取行政手段而不必采取金融手段。也就是说,虽然我国目前货币发行量比较大,但通过提高利率等金融紧缩政策,不一定能够控制食品价格的上涨。而能源类产品的价格上涨则是由于国际石油价格的上涨,是美国货币宽松政策造成的;同时,我国石油工业是垄断性行业,通过政府补贴等形式,可以显著控制能源价格的上涨。与GDP有关的房地产价格上涨也是我国目前通胀的主要因素之一,国家关于房价控制的政策在2010年成效甚微,除了居民住房刚性需求的支撑外,开发商资金充裕,以及房地产行业整体流动性充裕是房价高居不下的主要原因。目前的房产税和大规模廉租房入市可能会对2011年房地产市场价格起到较大的抑制作用。因此,总体看我国目前的通胀并没有给经济高速发展带来太多不确定性。
2. 我国目前通胀的性质之二是输入性通胀
2010年我国外汇储备比2009年增加了4000亿美元,达到2.8万亿美元,增长幅度达到20%。这是我国现代历史面临的最大最特殊的宏观经济问题。新增4000亿美元中,将近50%来源于经常项目顺差,很大一部分来源于控制人民币汇率过快升值的美元购入(没有公开的数据),还有一部分是外管局外汇投资收益(这部分外汇虽然没有公开数据,但将来会逐渐增加比重,原因之一是目前外管局聘请的债券投资人才的能力的发挥,另一个重要原因就是巨大的投资体量所具备投资优势在国际上很少有机构可以相比,包括高盛等投资巨头),剩下的就是所谓的投机性热钱。与此相对应的是2010年底我国人民币存量M2达到72万亿,同比增长19.7%。与GDP不到9%的增长率相比,19.7%的增长显然过高。这将对我国2011年整体通胀水平构成很大压力。
3. 对经济发展的影响
结构性通胀对我国经济发展的整体影响不会很大,政府控制这类通胀的难度也不是很高,关键是与外汇储备增加相关性很高的货币发行量的巨额增加。我国经济能否积极有效地消化快速增加的流动性,是政府决策层的核心任务。现在社会上有许多悲观的论点,最突出的是与国外对我国指责相同的观点,即我国过低的压抑了人民币的汇率。有人更严重地预测中国将承受过去压低人民币汇率的惩罚,也就是当我国政府不得不开放汇率浮动时,由压低汇率的历史所造成的结构性弱点将是中国出现灾难。
我认为,从历史上看,我国经济过去一直处于流动性不足的状态,即使是现在,结构性流动性不均衡依然是我国经济的问题的本质。也就是说,整体看,中国目前依然处于流动性相对不足的状态。这种观点虽然没有正向的实证性证据,但从反方向看,如果中国不是整体的流动性不足,2.8万亿美元的外汇储备早就将中国经济压垮了。到目前为止,不论德国还是日本,都没有过承受如此巨额外汇储备压力的经验。如果政府能够将经济的结构性调整与流动性疏导相结合,大量的流动性可能被消化为中国经济增长的积极动力。
负面的影响同样来自中国的巨额外汇储备,即在中国流动性充裕的同时,全世界,尤其的发达国家面临严重的流动性不足。在可预见的未来1-2年内,中国外汇储备有可能加速增长,产生某种类似宇宙空间的黑洞效应,即随着黑洞吸收物质的增加,其吸收强度也会增加。但是欧洲的流动性不足还不能完全归因于中国吸收流动性的黑洞效应,而是源于欧元本身的结构性缺陷。随着中国外汇储备对国际债券市场的投资的比重的增加,以及投资组合的合理性提高,不仅会消除中国外汇储备减值的风险,也会给全球流动性分布平衡做出贡献。
人民币国际化对世界而言是中国向世界经济体系内注入流动性,很可能是下一轮世界经济复苏的关键因素。
必须承认,没有人靠个人的智慧就能够理解并解决我国通胀的问题,欢迎有人对上述观点进行建设性探讨。
第2个回答 2011-01-15
我个人认为,当前中国的通胀程度还比较轻,还在可控范围内,说起成因,首先,我认为通胀是经济发展所必须经历的阶段,经济增长了,人们更富裕了,物价上涨时必然的,只是当前中国的物价上涨速度大于工资上涨的速度,导致通胀比较明显,所以,通胀的出现,一定程度上与中国目前经济发展速度过快,而生产力水平又跟不上经济增长的速度。再者,也受美国的影响,美国一再要求人民币升值来减轻美国国内失业率比较高的问题,由于人民币并没有大幅升值,所以,美国又启动了宽松的货币量化政策,大量印钞,促使美元贬值,导致人民币被动的升值,中国也为了人民币不大幅升值,肯定也要采取宽松的货币政策来制衡,于是会增加货币的供给,导致物价上涨。另外,也受国外物价的上涨影响,其实国外的粮食等商品的价格也升高了比较多,推动了国内价格水平的提升,而且,也有很多商品的提价也是为了与市场平衡,别的商品涨价了,它们觉得自己也应该涨才好。还有,就是大量游资和热钱的炒作,比如索罗斯的量子对冲基金囤居香港就是一个很明显的例子,还有比如“逗你玩”“唐高宗”“算你狠”等等,都是很明显的例子。中国经济的飞速发展,也被商人和外国找到了致富的途径,他们时刻盯着中国,乘机从中国的发展中分一杯羹。对于对策嘛,其实,国家也出了很多,比如自去年来,央行7次上调存款准备金率,两次加息等等都是的,反正国家正在努力。