第4个回答 2011-01-07
据媒体报道,截至2010年1月19日,中国银行(601988,股吧)业全部新增人民币贷款已达1.45万亿元。即使在经历了去年的天量信贷之后,这样的信贷投放速度仍让人感到吃惊。
过去各界对天量信贷的批评主要集中于“大放贷之后的大不良”,害怕将来再出现严重的不良贷款问题,甚至将中国银行(601988,股吧)业几年来的改革成果全部断送掉。但目前一个新的幽灵如约而至——通胀。虽然官方数据显示,通胀依然非常温和,但人们对未来通胀形势的发展已是日益忧虑。
现在的形势颇有进退两难之感。一方面,大力度的财政和货币政策对于中国经济去年的保八发挥了关键作用,假如现在就实施退出战略,宏观经济能否继续保持增长趋势将具有相当大的不确定性;另一方面,不良贷款问题和通胀又迫使决策层不得不开始考虑紧缩的问题。似乎中国经济只能在冒险增长和冒险衰退之间做出极端取舍。
实际上,这样的困局预示着旧有经济增长模式的弊端正在日益显现,简单的用宏观政策来保持总需求的稳定正在变得越来越难。
目前中国出现了低水平的通货膨胀,但我们应该如何来看待这种情况？一般来说,温和通胀不但不是一个问题,可能还是一个理想的结果。比如说对实行通胀目标制的国家来说,其货币当局会设定一个通胀目标,例如2%的通胀水平,通货膨胀率高于和低于2%都不是理想的状况,如果低于2%,央行就要通过货币政策把通胀率提高。作为发展中国家,中国央行接受的通胀率会高一些。
通胀形势会怎么发展？通胀率会保持在比较低的水平上,如2%-4%,还是会不断上升,达到8%或更高？我觉得对这个问题的判断还是取决于一个基本问题,就是目前的经济增长是怎么实现的。去年中国经济顺利保八,这是在非常扩张性的财政和货币政策下,通过公共部门大规模投资实现的。扩张性的宏观政策可以让GDP增速迅速上升,但这并不表示微观经济已经重新进入了一个正常的增长通道。现在中国经济的增速虽然上来了,但私人部门的需求（包括私人消费和私人投资）并未恢复。外需虽然有所恢复,但发达国家的经济状况短期内不可能恢复到危机前,因此中国的外需估计也无法重新回到危机前的那种高增长状态。这些因素意味着目前的这种增长可能仍不是很坚实的。
另外,在判断今年的通胀走势时,还要看今年政府是否还会延续去年那样大规模的支出政策,是否还会继续大幅度的货币扩张。本回答被提问者采纳