演员开始合唱“measuring their lives in love”（Seasons of Love）。Mimi、Mark跟Roger的住所由于Maureen的抗议行动遭到封锁。元旦前夕，Roger、Mark跟Mimi在Angel、Collins、Joanne跟Maureen的帮助下，试著闯进被封锁的建筑。Mimi决定戒掉海洛因毒瘾回去念书，而Roger说了他很高兴Mimi出现在他的生命中。Joanne跟Maureen再给她们的关系一次机会。Mark、Maureen跟Joanne爬上太平梯，从窗户闯入。进到公寓后，他们发觉电力已经恢复了（Happy New Year）。他们听了八卦新闻节目Buzzline里Alexi Darling的留言。她看了电视上Mark拍下的暴动片段，希望能跟他签约（Voice Mail #3）。兴奋的Maureen决定再策划一场抗议好让Mark拍成记录片。他们下楼去见其他人。锁打开后Benny随后出现，建议Mark开始拍摄，并提供一份新的、免房租的契约。Mark说他的电池没电了，Benny想再重新拍摄一次。这使得Roger跟Maureen指责他只是想在媒体前做出好形象。Benny盛怒下暗指Mimi到他房里和他上床才让他改变主意，Mimi对这些指控全部否认。Roger对此非常不高兴，但Angel说服大家冷静下来，并许下新年希望：大家能永远是朋友。他们向Benny敬酒后进到屋内。然而Mimi还继续待在外头。她溜去跟毒贩买海洛因（Happy New Year B）。情人节那天，新年时还是情侣的几对都不太高兴。在为新的抗议排练时，Maureen跟Joanne吵了一架，再度分手（Take Me or Leave Me）。Mimi回公寓后发觉Roger在等她，说他厌倦了她的借口，说她一直瞒著他和前男友Benny在一起。但他们还是和好了。春天到了，每个人都觉得有什么不对了，他们问：“how do you measure a last year on Earth?”（Seasons of Love B)Roger离开Mimi，相信她确实不忠。在这期间，Angel的病情持续恶化。Collins照顾Angel，试著让他好转；而Roger跟Mimi、Maureen跟Joanne再度复合（Without You）。Alexi持续打电话来说服Mark加入Buzzline(Voice Mail #4），而所有的情侣跳起煽情的爱之舞，但各个都以分离作为结束。很不幸的，Collins跟Angel的分离是永恒的。经历一段漫长的挣扎，尽管他试著想攀住生命以及那些他所爱的人，Angel还是死去了（Contact）。在Angel的葬礼上，大家为那个将这些朋友聚集在一起的人哀悼。Mark惊异著一年内发生了如此多的事情，最后决定接受Alexi的邀请。一场争执在Mimi跟Roger、Maureen跟Joanne间爆发。Mimi和Joanne喊著她们什么也没做，只是分别爱著Roger跟Maureen；她们“乐意像Angel一样死去，只求为一个不畏惧说：‘我爱你’的人而活。（happy to die for a taste of what Angel had -- someone to live for,unafraid to say “I love you.”）”Maureen跟Joanne再次和好，但Roger却决定离开前往圣大菲。Roger跟Mark为了Roger要离开的事吵了一架；Roger指陈Mark埋首于工作，只是因为不想承认他的人生只是一个谎言。Mark指控Roger的逃离是因为害怕面对Mimi的死去。他们在争吵中听见Mimi进来的声响，她承认听见全部的内容，向Roger告别后昏倒。Mark建议她去找医生，而Benny则帮她出钱看病（Goodbye Love）。在圣大菲的Roger为寂寞所苦，而在纽约的Mark也有同样的想法。Roger赶在圣诞节之前回来，而Mark辞掉了在Buzzline的工作（What You Own）。在他离开的期间，Roger了解到他是如何深爱著Mimi，并发觉她就是他一直在找寻的那首歌。他找遍了整个纽约市，却找不到Mimi的身影。每个人的父母都打电话试著找到他们的孩子（Voice Mail #5）。圣诞节前夕，Collins带著一笔钱出现。他解释说他对一台提款机动了手脚，每个人只要输入“Angel”这个密码就可以领钱。Maureen跟Joanne到公寓求助。她们带著这阵子一直在街上流浪，发著高烧的Mimi。她们扶著她进公寓。Collins打电话给911，但他的求助却被拖延。Mimi跟Roger开始说话。她告诉他她一直爱著他（Final A）。Roger为Mimi唱出了他花了一年的时间构思、在终于了解到他爱她后才写出的那首歌。Mimi昏了过去（Your Eyes）。在Roger跟其他人都认为她死了后，Mimi突然醒了过来。她说她受到一道温暖的白光吸引，而Angel就在那里。Angel要她回去，回去听Roger唱的歌。深深感动而且松了一口气，大家开始唱起了歌（Finale B）。
