就跟股票的原理是一样的，房地产它有租金收益和房价上涨收益这两块收益，这两块收益率加起来大概是比股票的长期平均收益率还要高一点，要高几十BP，比
名义GDP增长率要高200多BP，所以房地产投资平均收益率是比较高的。房地产平均收益率虽然比股票高，年化平均收益率高几十BP，但是实际上我觉得它还是没有股票投资有优势。

股票投资的优势，第一个是流动性好，第二个是收益不用纳税。股票投资基本上不用担心税收的问题，税收该代扣代缴的都代扣代缴了，而且很低。而股权投资就不一样，股权投资赚的钱，要纳
个人所得税，如果是
PE公司，如果是公司制的，还要纳
企业所得税，如果是合伙制的，个人所得税还是避不掉。实际上股权投资是要交个人所得税的，但是股票投资不需要，股票投资个人所得税是免征了。这是股票投资的优势，股票投资的分化比房地产投资分化要大，波动要大，它分化大，波动大，这就给专业投资者提供了机会。如果股票投资波动不是那么大，分化不是那么大，凭什么它有那么高的收益？假设股票的价格都像债券一样平稳，都是这样的稳稳的一条直线往上涨，207万亿的银行存款，这些钱都去买股票了，价格早就炒得很高了，它的收益率就降下去了。

它为什么能有那么高的收益率？为什么那么多的存款都不过来买股票，就因为股票波动大，风险大，这就是它的魅力。它如果不是波动大，不是风险大，它的收益率就降下去了。因为它波动大，风险大，如果是个专业投资者，就好赚钱。正因为它波动大风险大，所以总体上股票的估值就比较低，或者PB、PE相对就比较低。如果它是稳定上涨的，PE、PB再抬高一倍，可能还有很多人来买。
所以对专业投资者来说，波动、风险就是机会，就能够超越或者大幅超越平均收益率。股票投资本身平均收益率就很高，股票投资的年均收益率就超过名义GDP的增长率，年均超过192BP，本身就很高。如果你又很专业，它分化又那么大，你就能大幅超过，这是完全有可能的，只要把大熊市避免掉了就行了。如果牛市能顺周期、顺风格、顺趋势，熊市你能避免的就避免，像大熊市，我肯定是空仓的，这个不是很难，那么你的收益率就能够大幅提高。所以股票平均收益率略虽比房地产
投资收益率要低一点，但是对专业投资者来说，是可以做出很高的收益率的，它魅力很大