证券市场线

Question

如题所述

Answer 1

证券市场线理论，即Capital Asset Pricing Model (CAPM)，是一个关键的金融模型，用于理解资产定价。当市场处于平衡状态时，资产的预期收益率与其贝塔值（β）相关，公式表达为：

E(ri) = rf + βi * (E(rm) - rf)

其中，E(ri)代表资产I的预期回报，rf是无风险利率，βi是资产的系统性风险系数，E(rm)是市场预期回报，E(rm) - rf即为市场风险溢价。

资本市场线(CML)与证券市场线(SML)是CAPM中的两个关键概念。CML是在波动率与期望收益图中的直线，描绘的是有效资产组合的风险和收益关系，而SML则在β-期望收益坐标系中，显示所有资产的期望收益率随风险系数的变化规律。尽管A、B、C、D资产可能不位于CML线上，但它们都位于SML上，因为SML是所有资产定价的通用公式，而CML则仅限于有效组合。

β系数，或称贝塔，是衡量资产风险的重要工具，它反映资产相对于市场的波动性。比如，β=1的股票与市场同步波动，而β值越高，风险越高，预期回报也相应增加。如β=2.0的股票，假设市场回报率7%，则预期回报为11%（8%风险溢价加上3%无风险回报）。

市场资产组合，是资本市场的理想化组合，包含所有上市证券，各证券权重与其市值在市场总市值中的比例相等。这个组合代表了整个市场的典型风险和收益特性。