文/智物
在几经周折之后，国内AI第一股的争夺终于落下了帷幕。7月20日，上交所发布科创板上市委2021年第48次审议会议结果公告，云从 科技 获准通过。
放眼全球，在Facebook、谷歌、苹果、阿里巴巴、腾讯的铁幕之下，AI的浪潮还没有创造一个肚皮的巨头平台。
按照流程，完成接下来的询价、路演、定价后，云从 科技 就可以正式敲钟上市了，不出意外的话，云从 科技 将成为国内第一家完成独立上市的人工智能独角兽企业。
由于具备中科院背景，且是行业内首个参与承建三大国家平台的公司，云从 科技 被业内冠以“人工智能国家队”的称号。在国内“AI四小龙”中，云从 科技 成立时间最晚，却是最早完成上市审批的公司，这对于国内AI行业而言无疑是一支有效的强心剂。
此前的7月2日，四小龙之一的依图 科技 被终止上市审查，其间原因猜测纷纷。
不过，云从 科技 的招股书中也清晰地表明着这家公司目前面临的亏损问题。云从 科技 并不是个例，亏损问题同样困扰着这个行业里的每一家企业，如今AI行业的竞争格局，与其说是比拼谁挣的多，不如说是比拼谁亏的少。
2006年，谷歌以1775亿美元的报价收购了Youtube，中国的互联网创业公司仿佛看到了前进的方向，纷纷涌入网络视频运营的赛道，但很少有人注意到，在这一年，中国AI领域论文发表总量超越美国，跃居世界第一。
直到十年后，国务院发布了“十三五规划纲要”，将人工智能列为“十三五”重大工程。一夜之间，资本力量开始竞相涌入AI领域，这一年中国AI企业融资规模相当于2000到2013年间总融资之和。
在投资人看来，人工智能势必会掀起一番浪潮，人工智能行业也一定会诞生出谷歌、甲骨文一样的 科技 巨头。
如果从90年代初商用互联网公司诞生算起，到2010年互联网大范围普及，互联网行业用20年的时间才迎来了红利期。但资本市场等不了20年，他们寄希望于人工智能行业能在短时间内实现科研成果转换，并得到投资回报。
投资人与行业公司之间的矛盾，在2019年迎来了爆发。
公开数据显示，2014年至2018年，中国人工智能领域共发生126起退出事件，数量仅为同时期退出事件的5%。
而到了2019年，国内人工智能领域投资数量和金额都迎来了断崖式下跌。上半年仅完成30起融资，同比下降455%，融资总额达50亿元，不足去年同期的40%。
人工智能行业此时不再是资本市场的宠儿，行业内没有如愿出现谷歌一样的巨头，大批公司倒闭，剩下的公司发展得也举步维艰，人工智能行业进入了第一个寒冬。
经历了2019年的大浪淘沙，无数跟风热点概念的AI创业公司破产倒闭，互联网巨头们也开始从AI领域里撤资离开，只剩下以“AI四小龙”为代表的少数公司凭借自身掌握的核心技术坚守在赛道上。
眼看在一级市场中无法得到帮助，国内AI企业纷纷转向，寄希望于得到二级市场的资金帮助。
于是在2020年，一场浩浩荡荡的AI企业上市潮打响。
最早做出动作的旷视 科技 ，早在2019年8月，旷视 科技 就开始在港交所谋求上市，但随后因被美国拉入“实体清单”而未能完成上市流程。
或许是受到了旷视 科技 的影响，国内AI企业都开始备战科创板。
2020年11月，云知声和依图 科技 的科创板上市申请相继获得受理。但仅仅3个月后，云知声就主动撤回了科创板的上市申请，有消息认为该事件的原因与此前云知声疑似虚假披露市占率有关。
在今年7月，依图 科技 也对外宣布终止IPO，有媒体报道依图 科技 正接近完成第三轮裁员工作，整体裁员规模超70%，最终要削减到200-300人左右。
另一家AI公司商汤 科技 没有正式披露过上市计划，但据知情人士透漏，商汤 科技 正在秘密进行A股和港股的双重上市计划，但进展十分缓慢。
在此背景下，云从 科技 几乎承载着国内AI独角兽企业成功上市的全部希望。
与其他公司相比，云从 科技 的造血相对较强，对于技术应用落地，尤其是平台型技术应用的建设也更具经验。
成立于2015年的云从 科技 ，最早从事于人脸识别领域，逐渐拓展到跨境追踪、车辆追踪、姿态追踪，成立之初的云从 科技 依靠自身最擅长的图像识别技术在人工智能领域里迅速打开了市场。
在图像识别领域里取得行业认可后，云从 科技 开始向银行、安防和民航等行业展开布局，在金融领域里，云从已经为包括工行、建行、农行、中行在内的400多家金融机构和全国超过十万个银行网点提供智能服务。
在细分行业内取得成功后，云从 科技 开始尝试建设平台型应用。在民航领域中打造了“飞凤平台”，在安防领域中打造了集合区域安防布控、生物特征识别、OCR识别在医疗领域的“轻舟平台”。
虽然对人工智能应用的定位做出了准确的判断，但云从 科技 的亏损问题并没有因此得到改善。
云从 科技 的招股书显示，云从 科技 2017年-2020年营收分别为064亿元、448亿元、807亿元、755亿元；同期净亏损分别为124亿元、2亿元和1736亿元、72亿元，目前尚未实现盈利。
这不仅是云从 科技 的难题，也是全球AI行业需要面对的问题。人工智能产业创新联盟秘书长安晖发表的报告显示，全球近90%的人工智能公司仍处于亏损状态，中国AI产业链中90%以上的企业也处在亏损阶段。
究其原因，人工智能行业的基础科研属性显著，在这类行业中，为保证持续具有核心竞争力，企业必须要不计成本地投入研发资金，以云从 科技 为例，2018年-2020年，云从 科技 的研发费用分别是15亿元、45亿元、58亿元，占各期营收的比例分别高达3061%、5625%和7659%。
除此之外，为了保证研发人员的积极性，同时吸收新鲜血液，这类公司在股权激励上往往也不惜重金，云从 科技 在其招股书上表示，2019年出现的巨额亏损主要原因在于该年度支付股份的费用高达13亿元。
如此高额的投入，让外界认为AI行业很难实现盈利，甚至连上交所对此也抱有怀疑态度。
在今年3月，云从 科技 就接受过一轮监管询问，其中问题包括持续亏损、主要产品、销售模式、核心技术，以及补贴等内容，多家AI公司都是在此环节受阻，最终不得不终止IPO。
尽管云从 科技 即将拥有“国内AI第一股”的光环，但能否打破盈利困境，提升经营业绩，仍是云从 科技 未来发展的重中之重。
另外值得注意的是，云从 科技 还面临着互联网巨头角逐AI领域、传统行业厂商转型AI等竞争风险。
今年3月，借势“人工智能”概念的百度在港交所二次上市，募集资金达2394亿港元，成为近年来人工智能领域里最大的一笔融资。以百度为代表的互联网巨头在资源上的优势不言而喻，他们的加入无疑会给激烈的市场竞争环境继续加码。
云从科技为什么没停牌
2019年中国物联网行业市场分析：叁大投资重点，5G商业化带来发展新动力
未来5G技术三大应用场景分析
5G在未来有三大应用场景：增强移动带宽、海量物联、高可靠超低延时通信。第一个场景主要特指联网速度，而后两个场景的应用将在物联网中体现。
未来5G商用化落地将带来发展新动力
我国自2009年将物联网列为新兴战略之后，政策支持不断深入。据前瞻产业研究院发布的《中国物联网行业应用领域市场需求与投资预测分析报告》统计数据显示，2008年中国物联网行业市场规模仅仅达780亿元。2011年中国物联网行业市场规模增长达到2581亿元。2014年中国物联网行业市场规模首次突破6000亿元，同比增长226%。截止至2017年中国物联网行业市场规模增长突破万亿元。初步测算2018年中国物联网行业市场规模达到135万亿元左右。预测2019年中国物联网行业市场规模将超15万亿元，达到15700亿元。物联网作为通信行业新兴应用，在万物互联的大趋势下，市场规模将进一步扩大。并预测在2020年中国物联网行业市场规模将突破18万亿元，而全球物联网行业市场规模则将达17万亿美元。
2008-2020年中国物联网行业市场规模统计及增长情况预测
数据来源：前瞻产业研究院整理
智慧城市、工业互联网和健康物联为主要应用领域
行业整体看，物联网的应用主要分为产业、公共和生活三大类。通过国内产业信息数据显示，我国物联网下游细分市场主要集中在智慧城市、工业物联网、健康物联、智能家居等领域。其中智慧城市、工业互联网和健康物联三项所占份额较大，为物联网在我国的主要应用领域。从投资机会上看，以上三大领域或成为国内物联网发展的主要方向，相关机会值得留意。
物联网行业下游应用领域占比统计情况
数据来源：前瞻产业研究院整理
1、智慧城市
据IDC近日预测，预计到2022年，我国智慧城市投资将达到2000亿元人民币。
佳都科技
是A股唯一拥有自动售检票、站台屏蔽门、综合监控和通信四大智能轨交系统自主核心技术的供应商，目前业务分布较广。公司参股的独角兽企业云从科技目前估值已经超200亿元。
日海智能
2018
年公司通过资本收购、整合，获得了物联网模组+云平台+解决方案的的能力，目前在物联网布局较为完善。2018年预计净利15亿~2亿元，同比增47%~9604%。
2、工业互联网
2018年底中央经济会议中已将工业互联网列入新基建领域。此外，工信部副部长陈肇雄也指出，发展工业互联网有利于推动工业经济高质量发展。据预测，2019年我国工业互联网产业规模将达到4800亿元。
宝信软件
2018 年预计净利润为 58 亿~62
亿元(扣非)，同比增487%~59%。去年“宝之云”上架数量增加增厚IDC业绩，宝武合并后也为公司带来长期增量效益，公司未来持续增长值得期待。
启明星辰
预计2018年实现净利润437亿元(扣非)，同比增3633%。自剥离完安方高科后，公司经营重回正轨。同时在智慧城市、工控安全等战略新业务增长显著，为未来提供增长动力。
3、健康物联网
据前端产业研究院研究显示，截止2018年7月底，国内共有31家医疗物联网企业累计获得超过23亿元人民币融资，共有40家投资机构参与医疗物联网项目。预计到2022年，全球医疗物联网市场将超过1500亿美元，达到1581亿美元，亚太地区医疗物联网市场规模未来将超过北美。
思创医惠
预计2018年净利润为137亿元~176亿元，同比增长5%~35%。据采招网显示，截止2018年10月公司中标千万级订单11单，较 2017
年全年6单增长83%。订单加速增长，即验证了医疗信息化行业的高景气度，也显示了公司在医疗信息化的强大的竞争力。
汉鼎宇佑
2018年实现净利润约为147亿元，同比增长7343%。报告期内，智慧医疗业务对公司整体经营业绩做出了积极贡献。此外，公司通过汉鼎好医友以中美会诊为载体打造医疗超级入口，成为了目前炙手可热的独角兽企业。
汉鼎好医友依托自身美国优质医疗资源，与国内近300多家大型医疗机构达成合作，在医院里设立“国际部”，为中国患者链接美国顶尖医疗资源，目前占据了中美远程会诊90%的市场份额。
云从科技没有停牌，原因有以下几点：
1 云从科技没有受到监管机构的处罚，没有违反相关规定，也没有受到市场监管部门的处罚，因此没有被停牌的必要。
2 云从科技的财务状况良好，没有出现重大财务风险，也没有出现重大财务事件，因此没有被停牌的必要。
3 云从科技的经营状况良好，没有出现重大经营风险，也没有出现重大经营事件，因此没有被停牌的必要。
4 云从科技的股价一直保持稳定，没有出现大幅度波动，因此没有被停牌的必要。