一道财务管理题，请帮忙做下！急！！

Question

A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司.假设该公司适用的所得税税率为40%,
对于明年的预算出现三种意见:
第一方案:维持目前的生产和财政政策,预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为
200元,固定成本为120万元，公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。
第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售不发生变化
但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，
预计新增借款的利率为6.25%。
第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的是用发行新股筹资，
预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
1.计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。
2.计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量。
3.计算三个方案下，每股收益为零的销售量。
4.根据上述结果分析：那个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件
第二和第三方案拿一个更好些？请说明理由。

Answer 1

方案一:
每股收益(4.5*(240-200)-120-400*5%)*(1-40%)/20=1.2元
经营杠杆DOL=4.5*(240-200)/(4.5*(240-200)-120)=3
财务杠杆DFL=(4.5*(240-200)-120)/(4.5*(240-200)-120-400*5%)=1.5
总杠杆DCL=3*1.5=4.5

方案二:
每股收益(4.5*(240-180)-150-600*6.25%-400*5%)*(1-40%)/20=1.875元
经营杠杆DOL=4.5*(240-180)/(4.5*(240-180)-150)=2.25
财务杠杆DFL=(4.5*(240-180)-150)/(4.5*(240-180)-150-600*6.25%-400*5%)=1.92
总杠杆DCL=2.25*1.92=4.32

方案三:
每股收益(4.5*(240-180)-150-400*5%)*(1-40%)/(20+20)=1.5元
经营杠杆DOL=4.5*(240-180)/(4.5*(240-180)-150)=2.25
财务杠杆DFL=(4.5*(240-180)-150)/(4.5*(240-180)-150-400*5%)=1.2
总杠杆DCL=2.25*1.2=2.7

第二方案和第三方案每股收益相等的销售量
根据EBIT_EPS分析法:
(EBIT-400*5%-600*6.25%)*(1-40%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-40%)/40

解得EBIT=95
(240-180)*Q-150=95
Q=4.0833
两方案相等的销售量40833件

第一方案,收益为0的销售量
(240-200)*Q-120-20=0
Q=3.5万件
第二方案,收益为0的销售量
(240-180)*Q-150-20-37.5=0
Q=3.4583万件
第三方案,收益为0的销售量
(240-180)*Q-150-20=0
Q=2.8333万件

第一方案风险最大,第二方案报酬最高,如果销售量下降至30000件,只能选择第三方案.

当销售量大于40833件时,第二方案为佳;当销售量小于40833件时,第三方案为佳.

补充:本题至少应当追加100分

Answer 2

第二方案风险最大,第一方案报酬最高,如果销售量下降到30000件,选择第三方案.
当销售量大于40833件时,第三方案为佳;当销售量小于40833件时,第二方案为佳.