债券收益率的计算方法涉及多种情况,以下是一些关键公式:
1. 对于即将到期或剩余流通期限在一年以内的债券(包括固定利率和浮动利率),到期收益率采用单利计算。公式为:
(1) y = (PV * (1 + (D * y) / 365) - FV) / (PV * D) 其中:y为到期收益率,PV为债券全价,D为实际天数,FV为到期本息和。
对于贴现债券,FV=100;到期一次还本付息债券,FV=M + N*C/f;M为面值,N为偿还期限,C为年利息,f为利息支付频率。
2. 对于一年以上零息债券,采用复利计算,公式为:
(2) y = (FV / PV)^(1/S) - 1 其中:y为到期收益率,FV为到期本息和,PV为全价,S为剩余流通期限(以年计)。
3. 对于一年以上到期一次还本付息债券,同样使用复利计算:
(3) y = [(PV + N*C) / (PV * (1 + (L * y) / 365))]^(365/L) - 1 其中:L为剩余流通期限。
4. 非最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券,采用复利计算,涉及的公式更加复杂:
(4) y = [(PV * (1 + (f * W * y) / 365)) / (PV * (1 + (f * W))) - 1] / W 其中:W=D/(365/f),D为距离下一次付息的天数。
实际操作时,需考虑购买成本、交易成本、通货膨胀和税收影响,可能需要调整上述公式。
债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。