有四种情形
经济状况 财政政策 货币政策
Ⅰ 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩 扩张
Ⅱ 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩 紧缩
Ⅲ 衰退失业/国际收支逆差 扩张 紧缩
Ⅳ 衰退失业/国际收支顺差 扩张 扩张
固定汇率制度下的宏观经济政策
货币政策：
固定汇率下，不同资本流动假设下的货币政策：
货币供给增加，LM曲线向右移动
对应着BOP赤字
为维持汇率，央行抛外汇，回笼本币，货币供给减少，LM左移。
固定汇率制度下，不论资本的流动程度如何，货币政策不能影响国民收入
固定汇率制度下的财政政策
资本完全不流动假设下的财政政策
资本完全流动下的财政政策
初始均衡：Y0, I0
财政政策： 政府支出的扩张或者是税收的减少.
影响机制：
Is 曲线向右移动，给国内收入和利率带来上升的压力。
为维持汇率不变，央行卖外汇，买回本币，因此本币供给减少。这导致LM曲线向左移动。直至本国利率提高足以使本国的投资需求减少恰好完全抵消政府增加的支出为止。产出回到Y0。
财政政策的挤出效应（crowding out effect）：
唯一影响是，把本国投资挤出了相同数量。
增加的G，降低了I，投资的减少刚好等于G增加的数量。收入和就业维持在原有均衡水平上
在资本完全不可移动的情况下，财政政策在刺激收入和就业水平上是一项无效的政策。
1．在资本完全可移动的情况下，扩张的财政政策是完全有效的。经济不会因为利率水平提高而承受抵消其政策扩张作用的挤出效应。
2．如果资本完全可移动，短期资本的流入有利于收入水平的充分扩张 ;
浮动汇率制度下
财政政策
在资本完全不能流动的情况下，涉外部门的调整通过净出口的增加产生了扩张动力
需要注意的是，由于涉外部门的调整是通过汇率而进行的，因而不会引起货币供给的改变，LM曲线也就不会发生变动。
完全的资本流动下
扩张性财政政策的影响机制分析
初始均衡（Y0 i0）
政府支出增加，IS向右平移到IS’。
国际收支盈余（Y1，i1）, 本币升值（由于大规模资本流入），直到经常账户的恶化正好抵消政府支出的增加。这样，IS右回到了原来的位置。
维持初始均衡（Y0 i0）。
货币政策
在浮动汇率制度下，无论资本的流动程度如何，扩张的货币政策在影响收入方面
都是有效的。
