地方政府债务风险的现状分析与未来展望

Question

如题所述

Answer 1

地方政府债务风险的现状分析与未来展望
2015年以来，我国实施新修订的《预算法》，规范地方政府举债融资，将显性债务限定为发行政府债券形式。据2019年8月底数据，尚存3908亿元的非债券形式地方政府债务，将通过置换债券方式逐步清理。同时，对政府隐性债务实施严格监管。在此背景下，本文对我国地方政府债务风险进行分析，并展望未来。
一、显性债务风险可控
衡量政府债务风险的两个主要指标为负债率和债务率。2018年，我国地方政府显性债务规模为18.46万亿元，加上中央政府债务14.96万亿元，与GDP之比为37%，远低于财政风险警戒线的60%。债务率方面，我国地方政府债务与政府综合财力之比为77%，处于可控水平。此外，我国地方政府债券的期限延长、利率降低，市场对地方政府的信心增强，债务风险程度降低。
二、隐性债务风险仍存
我国地方政府债务风险主要来自于隐性债务。其规模在25万亿～45万亿元之间，若按业界经验观察，地方政府隐性债务约为37万亿元。考虑隐性债务后，我国地方政府债务率高达184%，已远超IMF的安全参考指标范围。此外，地方政府显性与隐性债务每年清偿规模达5万亿～6万亿元，几乎达到每年地方财政支出规模的三分之一。
针对地方政府债务，我国政策层面采取“开正门、堵偏门”和“清存量、禁增量”的措施。然而，政策实施效果尚待观察。一方面，地方政府债务融资行为的监管仍需加强；另一方面，随着稳增长压力的增大，地方政府投融资行为的“积极性”可能再度引发关注。
三、长远风险需关注
预测新一轮稳增长措施过后，地方政府和银行体系的不良债务都会有不同程度的增加。地方政府债务长期风险需关注两个因素：一是经济发展中新旧动能转换的成功与否；二是现代化经济体系建设的进展。为此，应提早关注并布局应对之策。
本文对我国地方政府债务风险的现状进行分析，揭示隐性债务风险，以期为政策制定和风险防控提供参考。