在金融学的世界里，新古典主义经济学主张理性人的决策，追求期望效用最大化。然而，行为金融的兴起揭示了人类决策的复杂性。阿科特的《行为金融》中，我们深入探讨了第一篇章——传统金融理论与前景理论的碰撞，以及其对市场效率的影响。
第一课：期望效用理论的基石</
期望效用理论是理解风险决策的核心，它描述了个体如何通过计算概率加权的期望值来权衡风险与回报。风险态度各异：风险规避者</，如避险型投资者，他们的效用函数通常为凹型，倾向于牺牲确定性以获取期望收益。确定性等价物，即他们愿意接受的确定性财富，是他们决策中的关键考量。
相反的是风险追求者</，他们偏好凸效用函数，倾向于认为组合前景的期望效用大于单个前景，这种风险偏好促使他们在适当补偿下拥抱不确定性。
悖论的挑战</，如阿莱悖论，揭示了现实中的决策与期望效用理论的潜在冲突，说明问题的表述和决策者视角在决策中起着决定性作用。
理论与实践的交融</，前景理论虽是行为金融的重要组成部分，但它并未完全取代期望效用理论，后者仍是金融学理论的基石，而前者则关注于决策框架如何塑造市场动态。
焦点转移：市场与决策的双重影响</，金融学传统的分析框架侧重于均值与方差，而行为金融则深入探讨决策框架如何影响市场结果，挑战了传统的效率假设。
数学语言揭示秘密</，在附录1A中，期望效用理论被精确定义，包括标准前景、等价前景等概念，以及一系列公理，如完备性、一致性等。财富与理性等价前景通过期望值U来衡量，而效用函数的性质，如连续性和凹性，揭示了风险规避的特性。
最后，我们注意到一个关键点：即使面对不同的和值，个人的效用函数仍可通过正线性变换保持一致性。这种变换关系是理解行为金融决策复杂性的关键工具。