本篇叙述女英雄木兰代父从军的故事。首十六句叙木兰准备代父出征。次十二句叙出发到战场。次六句叙经历十年战士生活后还乡。次八句叙入朝受赏。次十六句叙到家。最后四句是歌者之辞，用比喻赞叹木兰乔装之妙。
《木兰诗》在叙事中具有浓厚的抒情意味。例如木兰投军途中的一段叙述，不仅使读者看到一位驰骋于烽火狼烟中的英雄，而且也看到木兰对父母、故乡的拳拳深情。
此诗的另一个特色是擅长运用排比笔法和复叠句式来抒情叙事。比如写木兰“愿为市鞍马”一段，东南西北都写到了，这就把本来简单无味的一件事叙述得生动活泼，仿佛看到木兰一家子都在忙忙碌碌地四处奔走，为木兰采办行装。再如写家人对木兰归来的欢迎，连用了三个复叠句式，创造出一种欢乐和热闹的气氛，充满了浓厚的生活情调。
此诗中也有一些简约传神的笔墨。例如写木兰十多年出生入死的战斗生涯，只用了寥寥六句。这几句对偶工整，诗意凝练，可能经过文人加工，但并不损害整首诗的民歌风调。
作者用一个比喻来结束全诗。 本是作者的赞歌， 却用了一个“我”字：“安能辨我是雄雌！”使人仿佛听到木兰俏皮、风趣的声音。木兰似乎并不认为自己代父从军是一件多么不平凡的事，她所感到自豪的只不过是自己能乔装得叫人男女莫辨。这个结尾不仅表现了民歌特有的清新活泼，而且使读者感到劳动妇女特有的纯朴幽默的感情，耐人口味。
【注释】：
唧唧：叹声。
军帖：征兵的文书。可汗：西北民族君主之称，起于汉以后。
鞯：马鞍的垫子。西魏至唐初行府兵制，当时应征从军的人须自备鞍马、弓箭等物。
黑山：即杀虎山，蒙古语为阿巴汉喀喇山，在今呼和浩特市东南百里。
燕山：指燕然山，即今蒙古人民共和国境内之杭爱山。
金柝：军用铜器，像锅，有三只脚，又有柄，容量相当于斗。白天做炊具，夜里用来报更，就是“刁斗”。
明堂：天子祭祀、朝诸侯、教学、选士的地方。
策勋：纪功。将勋位分做若干等，每升一等为一转。
尚书郎：官名，尚书机关的侍郎。
千里足：指驼马等代步之物。
儿：女子自称之词。
霍霍：急速貌。
帖花黄：六朝以来女子有黄额妆，在额间涂黄。
扑朔：跳跃貌。迷离：不明貌。以上二句互文，雌兔的脚也扑朔，雄兔的眼也迷离。
参考资料：http://www.singtaonet.com/culture/poetry/t20060414_193465.html