风险溢价股权风险溢价

Question

如题所述

Answer 1

首先，股权风险溢价的观念可能被误解，其问题源于夏普比率的经验估计而非消费基础的资产定价模型。历史数据倾向于高估实际的风险溢价，这揭示了一种误解。

其次，风险厌恶程度可能超出了经济学家的预期。如果投资者对风险的厌恶程度与估计值相符，那么关于风险溢价的谜团可能就不复存在。然而，这种假设并未完全涵盖现实情况。

关于资产定价模型，标准的消费为基础模型假设效用只依赖于当前消费，但这过于简化。经济学家建议采用非标准效用函数以增加模型的现实性。但Cochrane(1997)指出，目前尚未找到一个能同时解释股权风险溢价、稳定的真实利率和难以预测的消费增长率的低风险模型。

最后，投资者的多样性在传统经济分析中往往被忽视。通常假设所有投资者在投资理念和效用函数上一致，市场定价也建立在这一假设之上。然而，现实中的投资者差异明显，如教育背景、资金规模和投资心态等，这些差异可能正是导致股权风险溢价过高的重要因素。