揭秘期货市场之谜：为何远月与近月价格差异显著
期货市场中，两种常见的期现结构——Contango与Backwardation，就像市场的晴雨表，揭示了供需关系与市场预期的微妙变化。Contango，如同预示牛市未来来临的“倒影”，反映的是当前市场过剩，远月合约因对未来供应改善的乐观预期而高位，形成“近月低、远月高”的价差结构。而Backwardation则相反，象征着牛市的当下，现货稀缺，近月合约价格高于远月，象征着“近月高、远月低”的逆向结构。
现货引领期货的舞蹈
期货价格的波动，有时是现货市场的情绪引导者。当处于Backwardation结构时，现货价格高企，促使期货跟随上涨，但随着价格见顶，现货回调，期货反而形成贴水，形成“高价格+高基差”的格局。而当市场转向Contango，期货引领现货，期货升水达到高峰，随后近月合约空头移仓远月，价差扩大，形成“中价格+大基差”的局面。
期现结构的转变，就像市场情绪的转折点。在Backwardation向Contango转变时，高利润和产能扩张改变了供需平衡，库存堆积加速了结构的反转。反之，当Contango转变为Backwardation，价格低位时，市场预期的改善和需求复苏，使得近月合约成为抄底的好时机，价差逐渐缩小。
总的来说，期现结构的变化是供需、预期和市场情绪的综合反映，理解这些变化，能够帮助我们更好地把握期货市场的动态，洞察价格波动的深层逻辑。在交易中，关注价格、基差和跨期价差的变化，是解读期货市场迷局的关键。