1、投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule),即同一风险水平下,选择收益率较高的证券;同一收益率水平下,选择风险较低的证券。
CAPM的附加假设条件:
6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致,因此市场上的有效边界只有一条。
8、所有投资者具有相同的投资期限,而且只有一期。
9、所有的证券投资可以无限制的细分,在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。
10、税收和交易费用可以忽略不计。
11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。
12、不存在通货膨胀,且折现率不变。
13、投资者具有相同预期,即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。
扩展资料
一、影响资本资产定价模型因素
1、市场风险
2、无风险利率(证券市场线的截距)
3、市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)
4、通货膨胀会使证券市场线向上平移
5、风险厌恶感的加强会提高市场线的斜率
二、优点:
1、CAPM最大的优点在于简单、明确。
它把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素:无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位,并把这三个因素有机结合在一起。
2、CAPM的另一优点在于它的实用性。
它使投资者可以根据绝对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。这种方法已经被金融市场上的投资者广为采纳,用来解决投资决策中的一般性问题。
三、局限性:
1、CAPM的假设前提是难以实现的
比如,假设之一是市场处于完善的竞争状态。但是,实际操作中完全竞争的市场是很难实现的,“做市”时有发生。
假设之二是投资者的投资期限相同且不考虑投资计划期之后的情况。但是,市场上的投资者数目众多,他们的资产持有期间不可能完全相同,而且现在进行长期投资的投资者越来越多,所以假设二也就变得不那么现实了。
假设之三是投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷,这一点也是很难办到的。假设之四是市场无摩擦。但实际上,市场存在交易成本、税收和信息不对称等等问题。假设之五、六是理性人假设和一致预期假设。显然,这两个假设也只是一种理想状态。
2、CAPM中的β值难以确定
某些证券由于缺乏历史数据,其β值不易估计。此外,由于经济的不断发展变化,各种证券的β值也会产生相应的变化,因此,依靠历史数据估算出的β值对未来的指导作用也要打折扣。
参考资料来源:百度百科-资本资产定价模型