亚洲金融风暴怎么回事？

Question

人民币为什么没贬值而有些国家贬值了？

Answer 1

案例：亚洲金融风暴
长期以来，由于亚洲国家和地区经济高速发展，有大量的外资在亚洲国家寻求投资机会和高回报。1996年初，泰国和亚洲一些国家和地区，出现出口下降，经常性项目赤字扩大，房地产大量积存，库存商品增加，短期外债急剧上升等不良现象。泰国因为经济相对较弱，就首当其冲受到压力。贷款商和投资者开始神经紧张，贷款银行怕坏账、呆帐，不愿再贷款，投资者则开始套汇，把证券变现。泰国货币泰铢（Baht）开始遭到大量抛压。到5月16日，国央行已投向市场200亿美元，买入泰铢，以维持泰国货币盯住美元的汇率制度，这种汇率制度泰国已实行了14年，怕一旦泰铢浮动会影响整个经济大局。但压力越来越大。
1997年7月1日，泰国财政部长林日光，一位留美的博士，宣布泰国政府将坚决捍卫泰铢，请企业和人民放心。当晚电视播送。但泰国上层内部有不同意见。7月2日，泰国政府突然宣布泰铢实行浮动汇率制，并同时提高泰铢利率，从10.5％上调到12.5％，提高2个百分点。其原因是泰国外汇储备此时为360亿美元，已无力抵挡抛压。1996年泰国经常项目逆差高达147亿美元，1997年1季度逆差33亿美元，泰国不得不放弃盯住美元汇率制度。消息一出，百姓惊慌失，市场一片混乱。泰铢立即下跌到1美元兑29.5泰铢，跌幅高达18％；股市暴跌，跌幅达15％。泰国百姓从银行挤兑7亿多美元，买入黄金。澳大利亚政府乘机大量抛售黄金，并随之带动瑞士、比利时等国央行大量抛售黄金，以获取差价暴利。
1997年7月14日，泰国估计当年GDP增长将从7.1％下降到4.6％。外汇储备宣布降到320亿美元。7月18日，泰国政府再次提高利率，从12.5％上调到14％。泰铢稍作徘徊，仍继续下滑。到7月26日，泰铢已跌到1美元兑31.6泰铢。8月11日，泰国向在日本东京召开紧急会议的亚洲各国求援。中国、日本、香港、新加坡等国家和地区一起向泰国提供160亿美元紧急援助，并帮助买入泰铢。泰国并向国际货币基金组织（International Monetary Fund, 简称IMF）求救。但泰铢在稍作徘徊后，仍继续下滑。8月27日，1美元兑33.9泰铢，跌幅达到35.6％，泰国股市跌到523.7点，泰国政府挽救股市的措施也遭失败。此后泰国股市、汇市、房市、期市均深幅下挫，难以收拾了。
由泰国货币在1997年的大幅贬值开始的亚洲金融危机通过骨牌效应波及了所有东南亚邻近的国家，如马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等。随着泰国经济在8月急挫，这些国家的货币对美元的比值也大幅度地下跌，股市、汇市全面崩溃。一场震惊世界的东南亚金融危机爆发了。
没有人预测此次金融危机会扩散得如此迅速。到1998年初，与1997年7月1日相比，新加坡、泰国、印尼、菲律宾和马来西亚五国货币对美元贬值幅度分别为12.29％、56.24% 、84.8%、43.37%和48.32%，股市指数跌幅分别为47.9%、40.7%、56.1%、48.5%和56.4%。香港、韩国和台湾也受到了猛烈的冲击。20年来快速增长的亚洲经济直线下降，陷入严重的经济衰退。东南亚国家的GDP增长从1997年的平均4％降至1998年的－6.9％；四小龙的GDP增长也从1997年的平均6％下降为1998年的平均－1.4%。
这次金融风暴波及之广，影响之深，实属罕见。这场风暴不仅在受害国发展成为整个经济危机，而且演变成为社会危机和政治危机。连日本这样的经济强国也难免于金融风暴之灾。
这次金融危机给东南亚各国造成了巨大的经济损失，工人失业、工厂倒闭、经济严重衰退，人民生活水平迅速下降。东亚国家和地区在这次金融风暴中，“损失的财富可能已超过第二次世界大战的财物损失。从前战争的目的，是为了占领别国土地，控制别国人民，继而夺取他们的财富。今天通过国际金融网络，敲打电脑的键盘，就可以轻易夺取别国人民的财富，不必兴兵攻打，就可以达到战争的目的。”同时这场危机还引发了韩国以及俄罗斯等国家和地区的金融危机，其影响远远超过了亚洲的范围，给世界经济发展造成巨大损失。
案例评析
1997年7月亚洲金融风暴的爆发，既有外因也有内因。
1、外因就是许多学者指出的，国际游资的冲出。对国际资本的跨国流动，我们应当从经济全球化，特别是金融全球化这个国际大背景下加以考察。金融全球化的一个基本特征就是，随着国际资本大量迅速流动，各国相互开放金融市场，不少国家，特别是西方发达国家的金融机构和金融业务跨国发展，促成了巨额的国际资本通过国际金融中心在全球范围内迅速运动。从理论上讲，资本的跨国流动可以在国际间调剂资本的余缺，是一种双向互利的行为。但从实际的后果来看，大量国际游资的涌入，特别是涌入到那些金融体制不健全，金融监管不力，银行不良资产很多，泡沫经济严重的国家，则不但不能给这些国家注入活力，反而造成其金融秩序失衡，从而引起严重的金融危机。因此，导致亚洲金融风暴的外因，从根本上说是金融全球化负面影响的结果。
2、造成亚洲金融风暴的内因主要是：（1）金融体制不健全，外汇政策不当。此次亚洲金融风暴受害最烈的几个国家普遍存在金融体制特别是监管体制不完善的问题。以致一旦游资大量涌入，就会陷于措手不及，造成金融上的混乱。在外汇政策方面，东亚国家为了吸引外资加快发展，一边坚持固定汇率，一边扩大金融自由化，这就给金融投机创造了可乘之机。（2）东亚诸国从加快发展和弥补逆差出发，大量借入外债，而且中短期外债又比较多。这在外资不断流入的情况下影响并不大，但一旦出现净流出，而外汇储备又不足以抵销，本币贬值便不可避免。（3）为了维持经济增长的高速度，东亚一些国家靠透支来作为增长的支柱。如果这种透支建立在有偿还能力的基础上，并不会带来危机。但东亚诸国在90年代中期已不具备这种能力，于是把风险转嫁到银行身上，造成大量不良资产。（4）产业结构未能及时升级，而泡沫经济却空前膨胀，结果不但助长了金融秩序的混乱，而且严重影响了整个地区经济的发展。（5）市场体制发育不成熟，政府在资源配置上干预过度。
3、亚洲金融危机对我们的警示是，在金融全球化的条件下，必须增强国家经济安全和金融安全观念，进一步深化我国金融体制改革，建立健康、完善的国内金融体系，才能趋利避害，有效地防范金融风险和危机。

Answer 2

转自：自创
讨论亚洲金融风暴的原因及启示

1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，太铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。
那么，亚洲金融风暴爆发的原因究竟是什么呢？？
在观看了关于亚洲金融风暴的一系列报道和自己的研究之后，我找到如下几方面的原因：
⒈乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素；
⒉美国经济利益和政策的影响；
⒊亚洲国家的经济形态导致。

一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素：
“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”
众所周知，索罗斯对太铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。
二：美国经济利益和政策的影响：
1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。
但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。
三：亚洲国家的经济形态导致：
新马太日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，太铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。

亚洲金融危机给我以深刻的启示

（1）一个国家经济的开放程度，是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的，只有经济实力雄厚，政权稳固才能谈及真正的发展经济。
（2）一个经济学家，只有有正确的人生观价值观，才能促进社会的进步与发展，否则，他将不是一个真正的经济学家，并对经济发展起阻碍作用。
（3）只有提高综合国力，才能使一个国家立于不败之林。

贬值是对国家安全的一种保障,我们不贬值是在打赌......

面对亚洲金融风暴

人民币为何敢说不贬值（经济大势）

本报记者 施明慎

尽管东南亚金融危机阴云未散，其对我国经济的负
面影响不可小视，但中国扩大金融对外开放的步伐并未
因此放缓，我国政府对今年继续保持人民币汇率稳定充
满信心。这种信心并非虚张声势，也不是自我安慰，而
是基于对宏观经济发展和国际收支趋势的清醒判断，是
有实实在在客观依据的。

当前，我国宏观经济形势良好，金融运行平稳，粮
食、外汇储备都达历史最高水平。这得益于我国政府早
在几年前就注意到了经济发展中的泡沫化倾向，果断地
进行了宏观调控，使经济一直保持“高增长、低通胀”
的发展势头。今年我国将采取加大对农业、科技、基础
设施等投入，加快国有企业改革，扩大外贸出口等措施
，使经济增长达到8 ％以上，这是保持人民币汇率稳定
的重要经济基础。

人们担心人民币汇率贬值，主要是考虑到周边国家
和地区的货币在亚洲金融风暴中纷纷大幅贬值，会影响
我国出口产品的竞争力，减少外资流入，进而导致国际
收支失衡。

应该承认，1 9 9 8 年我国外贸出口面临严峻挑战
，受周边国家和地区货币贬值所累，我国外贸出口增速
将会有所降低。但东南亚国家货币贬值在刺激出口增长
的同时，会使进口成本加大，从而部分抵消其贬值所带
来的优势。据著名国际投资银行美林集团的专家调查，
印度尼西亚和韩国的出口产品价格在其货币贬值之后的
两个月内分别提高了1 9 ．7 ％和3 7 ．1 ％。从近年
我国出口增长的情况看，外贸企业非价格竞争力有所增
强。这几年人民币汇率稳中有升，出口企业的换汇成本
普遍高于汇价。但由于外贸企业加快转换经营机制，加
大技术改造力度，提高出口产品质量，优化出口产品结
构，强化内部管理，降低了生产成本，外贸出口连年保
持顺差。今年面对东南亚国家货币贬值造成的竞争压力
，我国外贸企业采取了进一步优化出口结构的积极对策
，金融部门已表示要加大信贷支持力度，财税部门也将
出台一些鼓励出口的政策，如提高出口退税率等，由此
可以相信，通过外贸企业的努力与国家政策的扶持，今
年的外贸出口一定会保持增长的势头。

从利用外资的情况看，日本、香港、韩国、台湾及
东南亚国家和地区的资金流入占2 ／3 ，受金融危机影
响，今后这部分外资可能会有所减少。但是欧美许多国
家依然对亚洲经济看好，加之国家还将推出一些支持和
鼓励外商发展的政策，来华投资对很多外国大企业还是
有吸引力的，估计实际资本流入总量不会大幅下降，国
际收支仍将保持平衡。

人民币汇率能否稳定取决于多种因素，其中外汇供
求变化是十分关键的。截至去年年底，我国外汇储备已
达1 3 9 9 亿美元，若包括援助泰国的1 0 亿美元、参
加国际货币基金组织紧急援助计划的2 0 多亿美元，我
国实际拥有的外汇还要多。并且在银行间外汇交易市场
上，美元的供给经常大于需求，在人民币升值的压力下
，中国人民银行为购买美元不得不大量投放人民币资金
。现在，1 美元兑8 ．2 7 9 5 元人民币，人民币依然
坚挺。预计今年外汇储备上升的势头将会减弱，人民币
升值压力将会减少，但没有贬值的威胁。

为了减轻企业的外汇交易费用，从去年1 0 月1 5
日起，我国允许部分进出口额和资本金较大的外经贸企
业、生产企业开立外汇账户，保留一定限额的经常项目
外汇收入。到当年年底，共有6 2 1 家中资企业开立了
外汇结算账户，保留外汇5 9 亿多美元。其中有一些企
业只开立了外汇账户，没有保留多少外汇。这是因为人
民币汇率稳定，人民币利率水平相对较高，在适度从紧
财政货币政策下，不少企业宁愿持有本币，保留外汇的
意愿不强。这从侧面说明，很多大企业对人民币汇率保
持稳定也是有信心的。

《人民日报》（1 9 9 8 0 2 2 3 九版）

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