天使投资的风险包括：
1. 市场风险：市场变动、竞争态势的不确定性以及行业发展前景都是投资者必须考虑的因素。天使投资所投资的企业往往处于初创期或发展初期，这些企业的产品或服务可能面临激烈的市场竞争，市场接受程度、占有率等都具有不确定性。
2. 技术风险：被投资企业的技术是否成熟、能否得到持续的研发支持以及技术发展趋势都是潜在的风险点。技术创新的速度和行业的成熟程度都可能影响投资回报。一旦技术无法达到预期效果或出现重大缺陷，投资可能面临损失。
3. 管理风险：初创企业的管理团队能力、经验以及治理结构都可能存在不足。天使投资者需要关注企业家的领导能力和团队的协同能力，管理层的决策失误可能导致企业陷入困境，从而影响投资回报。
4. 财务风险：初创企业的财务报表往往不够健全，财务状况难以准确评估。此外，资金使用的效率和盈利能力也存在不确定性，这些都增加了投资风险。
5. 退出风险：天使投资需要考虑到如何有效退出的问题，包括IPO、股权转让、企业并购等方式。然而，市场环境的变化、企业业绩的波动等都可能影响退出的时机和方式，从而带来风险。
天使投资虽然具有潜在的高回报，但由于其投资对象多为初创企业或发展初期的企业，这些企业在成长过程中会面临多种挑战和风险。市场风险、技术风险、管理风险、财务风险以及退出风险都是天使投资中不可忽视的因素。因此，进行天使投资时，投资者需要进行全面的风险评估，并在投资决策时谨慎考虑这些风险因素。