永辉超市投资回报不稳定的措施

Question

如题所述

Answer 1

永辉超市投资回报不稳定的措施：永辉超市原来的财务战略核心是快速扩张，但是经过这么多年的发展，其扩张已经达到一定规模，快速发展后的遗留问题开始逐渐暴露出来，由此可见，企业现在需要坚持平稳，采用稳健发展的新战略。转变后的稳健发展型战略是以原有战略为基础，并通过更加全盘的考虑计算得出更适合企业发展的战略。从原来单单的利用生鲜优势，扩大企业的规模，变成不仅仅追求门店数量的扩张和全国门店的增加，从而不断增强企业综合实力，以期获得更多的资本来用于企业的发展，变成更加科学地根据企业所处的实际情况，分析如何根据现在的条件，在保持企业发展快速的同时追求利益的最大化以及竞争力的不断提高。在筹资战略的选择上，之前的战略是为了满足永辉超市的大规模扩张，利用稀释股权，先后四次利用股权进行融资，而利用债券融资的方式只用了两次，金额也只是达到利用股权融资金额的1/10，但是这种方式已经不能适应新的经济环境了，稳健的财务战略需要不断地进行筹资，而筹集资金的同时要注意股权和债务相结合，
从而减少财务风险的扩大和风险的提高，也要防止公司股权分散带来的一系列风险。

Answer 2

永辉超市投资回报不稳定的措施：永辉超市原来的财务战略核心是快速扩张，但是经过这么多年的发展，其扩张已经达到一定规模，快速发展后的遗留问题开始逐渐暴露出来，由此可见，企业现在需要坚持平稳，采用稳健发展的新战略。转变后的稳健发展型战略是以原有战略为基础，并通过更加全盘的考虑计算得出更适合企业发展的战略。从原来单单的利用生鲜优势，扩大企业的规模，变成不仅仅追求门店数量的扩张和全国门店的增加，从而不断增强企业综合实力，以期获得更多的资本来用于企业的发展，变成更加科学地根据企业所处的实际情况，分析如何根据现在的条件，在保持企业发展快速的同时追求利益的最大化以及竞争力的不断提高。在筹资战略的选择上，之前的战略是为了满足永辉超市的大规模扩张，利用稀释股权，先后四次利用股权进行融资，而利用债券融资的方式只用了两次，金额也只是达到利用股权融资金额的1/10，但是这种方式已经不能适应新的经济环境了，稳健的财务战略需要不断地进行筹资，而筹集资金的同时要注意股权和债务相结合，
从而减少财务风险的扩大和风险的提高，也要防止公司股权分散带来的一系列风险。

Answer 3

投资永辉的宏观逻辑是：从2010年开始，经济发展态势迫使中国不得不开始痛苦的经济结构调整，降低对投资和出口的依赖，让消费成为促进经济增长的主要动力。毫无疑问，零售业将是居民收入增加、消费提升的主要受益者。永辉超市作为大陆超市行业的领先者，必然有着巨大的上升与发展空间。

理想丰满，但现实也许很骨感。多年以后，也许我们发现零售业发展了，但永辉没有。为什么会这样？因为它没打好三大战役：成功扩张、提升毛利、控员增效。每一关都是攻坚战，风险巨大，一着不慎满盘皆输。

第一关包含两层意思。一是快速扩张，需要大量经营性现金流与外部融资做支撑。扩张初期，外部融资的作用更大。如果融资时机不好、扩张速度控制不当，则永辉可能面临资金流断裂的风险。二是新开门店要尽快占稳脚跟，别在同业竞争中被挤垮。从历史记录看，这一点永辉做的不错，依靠其生鲜特点，新店培育期比同业要短，但未来在新区域能否保持同等水平仍有待观察。

第二关需要提升毛利率、提高周转率。一方面，永辉必须通过提升议价能力、提高直采比例、优化供应环节等方法逐步提升现有品类的毛利率。另一方面，调整品类结构。在保持生鲜特色的同时，尽可能把客户引向高毛利的商品。最后，提升盈利能力要求零售企业货如轮转（而最近一段时间的存货周转率数据却是一路下降）。如果永辉未来没能有效提升毛利，或者片面为了提升毛利而丧失了自己的生鲜特色。那最终就算不是悲剧，也至少是“泯然众人”。

第三关面临费用控制的问题，两个关注点：工资和房租。如果不能有效控制费用，永辉再高的毛利率也不能阻止利润被不断侵蚀。单位人工工资和单位面积房租在可预见的将来不可能下降，永辉唯一能做的是提高用工效率和用地效率。简单讲，同样的经营面积用更少的人，同样的营业收入用更少的地。根据现有材料，上市后永辉在这两方面都没有明显成效，生鲜立足的业务模式更是让提高用人效率难上加难。未来会怎样？更不好说。

2.没理解超市的市值扩张模式

美好一些的情况是，永辉确实打好了三个攻坚战，如投资人所愿成为了中国的超市巨无霸。但很可能它的成长并没有给投资人带来实际的收益。

永辉扩张需要大量的资本开支，开门店要装修、固定资产、无形资产要购置，物流基地要建，配送体系也要建。假设未来永辉营业收入稳定在1000亿元，意味着资本支出在目前水平上至少还要翻两番，2013年一年的资本支出18亿元，直观判断永辉未来的资本支出必定在上百亿元。

钱从哪里来？经营收益肯定无法完全支持，那就一定离不开再融资、发债，前者会不断损害老股东的利益，后者会加大企业的经营风险，压制股价。在扩张期初进入的股东，就一定要做好股份被不断注水、摊薄的准备。企业成长带来的收益与股份注水、风险加大带来的损失孰高孰低？结论还不明确。但有一点很明确，现阶段买入永辉有着非常大的不确定性。

3.没选好投资时机

好公司值不值得购买，关键看有没有好价格。永辉现在的股价是合理，还是高估？这个问题见仁见智。但我有一个比较武断的估值方法，假设未来的永辉营业收入稳定在1000亿，净利率稳定在4%，每年的净利润是40亿。如果折现率为10%，市值也只有400亿。

也许有人认为，永辉的营业收入的增长极限一定要比1000亿要大，上述估值低估了永辉的成长性。但我认为，要发展到这个规模和净利率，永辉还有很多攻坚战要打，能不能实现还在未定之天。当前来看，这个假设并不保守。

而截至今天，永辉超市的市值已经在200亿上下。坦白讲，上涨的空间很有限，10年10倍更是天方夜谭。即使能够最终成长起来，恐怕也只有在阶段低点买入的投资人能够获利。2013年的今天，也许不是合适的时机。本回答被网友采纳

Answer 4

1. 没打好三大战役 投资永辉的宏观逻辑是:从2010年开始,经济发展态势迫使中国不得不开始痛苦的经济结构调整,降低对投资和出口的依赖,让消费成为促进经济增长的
2. 没理解超市的市值扩张模式 美好一些的情况是,永辉确实打好了三个攻坚战,如投资人所愿成为了中国的超市巨无霸。但很可能它的成长并没有给投资人
3. 没选好投资时机 好公司值不值得购买,关键看有没有好价格