PPI—CPI
剪刀差在更深层次的意义上代表着政策与市场的博弈：CPI代表着
市场经济的真实需求，背后是“
无形之手”的力量；PPI代表着政府投资所需的资本品与
生产资料的需求，背后是“有形之手”的力量。两者的剪刀差代表着逆周期调节与深层次的宏观不稳定性。
CPI和PPI走势分化
今年以来，CPI连续两个月运行在负值区间。从2月份的数据看，CPI
同比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个
百分点。其中，食品价格由上月上涨1.6%转为下降0.2%，影响CPI下降约0.05个百分点。
理论上讲，PPI和CPI的变动趋势应该是基本同步的，PPI更多的是代表生产部门，CPI代表消费部门，生产部门的价格上涨通常也会引起消费领域的价格上涨。但从近期数据看，PPI和CPI的‘剪刀差’在扩大，出现了不同步的情况。
“剪刀差”扩大有何影响
剪刀差扩大的主要原因是经济复苏的不均衡。PPI加速上行受多方面因素影响，从国内因素看，经济稳步复苏特别是房地产投资的韧性，带动了上游原材料价格的上涨；从国际因素看，经济复苏和通胀预期高涨，全球再通胀交易日渐升温。以原油、有色金属等为代表的
大宗商品价格持续攀升，既通过进口渠道扩大了中国的外需，也通过金融渠道增强了国内商品市场做多的热情，二者共同推动了输入性的价格上涨。
“剪刀差”扩大，反映出当前社会总需求复苏的基础还不稳固。在下游行业竞争非常激烈的情况下，上游原材料的涨价很难通过价格的方式进行传导，可能就会形成PPI和CPI的“剪刀差”，而且“刀口”还可能扩大，并将对下游生产企业的经营带来一定的困难和压力。因此，保持政策的稳定性和连续性，着力稳定和扩大总需求是当务之急。