第1个回答 2022-06-10
连载的上一篇文章中，小鱼使用 Pandas 分析了上市公司财务报告中的资产负债表，并且定义了一些 Series 格式化显示和绘图的相关函数。
本节，我们将在上一节的基础之上，读取利润表和现金流量表，并对利润表和现金流量表展开分析，识别财务造假。
某公司最近 6 年的利润表部分截图：
现金流量表部分截图如下：
连载的上一篇文章，小鱼分析资产负债表一共用了 9 个步骤，下面我们从序号 10 开始，来完成利润表和现金流量表的分析。
营业收入主要看两点，规模和增长率。
营业收入及营业收入增长率情况：
使用柱形图对营业收入进行可视化展示：
使用折线图观察营业收入增长率的变化：
通常情况下，营业收入增长率大于 10%，说明公司成长较快，前景较好；小于 10% 则成长缓慢；小于 0，说明公司可能正在处于衰落之中。
毛利率主要看两点，数值和波幅。在投资实践中，一般把毛利率小于 40% 的公司或者毛利率波幅大于 20% 的公司淘汰掉。
分析近 6 年的毛利率及毛利率波动幅度：
使用柱形图，对毛利率进行可视化展示：
毛利率大于 40%，公司有某种核心竞争力；小于40%，公司一般面临的竞争压力都较大。低毛利率的公司要想获得成功需要比高毛利率的公司付出更大的代价，这就增加了公司的风险。
毛利率波动幅度的可视化展示：
该公司毛利率波动控制在 ±20% 以内，位于安全范围。
优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于 40% ，在投资实践中，一般把期间费用率与毛利率的比率大于 60% 的公司淘汰掉。
2018年，新会计准则，研发费用从管理费用里单设科目，所以从三费变为四费。
分析近 6 年的期间费用率与毛利率的比例：
可视化展示期间费用率与毛利率的比例：
该上市公司期间费用率与毛利率的比例最近 5 年均在 40% 以下，并且呈现出下降趋势，可见公司的成本管控能力非常优秀。
销售费用率主要看两点，数值和变动趋势。
在投资实践中，一般把销售费用率大于 30% 的公司淘汰掉。
计算公司近 6 年的销售费用率：
绘制柱形图进行可视化展示：
该公司近 6 年的销售费用率在 6% 以内，并且呈现下降趋势，产品很畅销。
主营利润主要看两点，主营利润率和主营利润与营业利润的比率。
在投资实践中，主营利润与营业利润的比率小于 80% 或主营利润率小于 15% 的公司，一般淘汰掉，这样的公司不具备持续的竞争力。
计算主营利润率及主营利润与营业利润的比率：
以柱形图绘制主营利润率：
该公司主营利润率近 5 年整体在 20% 以上，主业盈利能力很强，近 3 年出现下降趋势，不过仍保持在 23% 以上。
绘制主营利润率与营业利润的比率柱形图：
该公司主营利润率与营业利润的比例近 5 年维持在 87% 以上，利润质量非常高，很大一部分利润都是由公司的主业创造的。
计算净利润现金含量：
计算平均净利润现金含量：
公司的净利润现金含量远大于 100% ，不仅赚到了利润，也赚到了真金白银。
用归母净利润和归母股东权益可以计算出公司的净资产收益率 ROE 。最优秀公司的 ROE 一般会持续大于 20%，优秀公司的 ROE 也会持续大于15%。
ROE小于15%的公司需要淘汰掉。另外归母净利润增长率持续小于10%的公司也要淘汰掉。
计算归母净利润的增速以及 ROE：
绘制净资产收益率 ROE 的柱形图：
绘制归母净利润增速的柱形图：
该公司近 4 年的 ROE 在 17% 以上，最近 3 年在 20% 以上，自有资产获益能力非常强。
归母净利润的增速 2020 年只有 4.58% ，小于 10% ，异常。需要通过阅读年报或者咨询董秘来了解异常的原因。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率位于 3%-60% 区间的公司增长潜力较大并且风险相对较小。大于 100% 或持续小于 3% 需要淘汰掉，前者风险较大，后者回报较低。
计算购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率：
绘图：
分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率最好在 20%-70% 之间，比率小于 20% 不够厚道，大于 70% 难以持续。
计算分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率：
绘图：
以上就是关于利润表和现金流量表的分析了，两个表加起来一共也是九步，再加上上一篇文章中资产负债表的九步，三大财务报表一共是 18 步。通过十八步法分析财报，可以帮助我们识别财报造假，分析好公司。
除了十八步法，我们也可以分析一下经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额以及筹资活动产生的现金流量净额。
我们主要看净额的正负情况，投资中更倾向于【正负负】和【正正负】类型的企业，也就是经营活动产生的现金流强大，并且大量分红。