马科维茨（Harry Markowitz）观点：
William Sharp之后提出了资本资产定价模型，将证券定价和资产组合很好地联系起来。
所有风险资产由以下几个特征确定
回报率的分布是椭圆型（常见的有正态分布）
假如银行A没有任何违约风险，那么你在银行A中的存款就是一种无风险资产。对于无风险资产，有这样一些设定：
现代资产组合理论其实就是要解决一个均值方差的优化问题：
因此投资组合的期望回报率和标准差为：
我们知道投资组合在图像上看其实就是无风险资产和风险资产A的线性组合，所有可能的投资组合的点构成了上图中的红线。在RFA点 ，在Asset A点 ，在RFA点 和Asset A点之间 。在Asset A点右侧红线上表示借无风险资产买风险资产A，此时 。
因此投资组合的期望回报率和标准差为：
此时 是 的二次函数，图中蓝色虚线部分即表示所有可能的投资组合的集合，我们称之为 机会集(Opportunity Set) 。投资组合标准差最小的点，我们称之为 最小方差组合(GMVP, Global Minimum Variance Portfolio) 。